Insajder trgovina
Izvor fotografije: iStockPhoto
Berza i trgovina akcijama su oduvek bili fascinirajući za ljude. Kako je vreme odmicalo, finansijska tržišta su evoluirala i vremenom postajala sve dostupnija i dostupnija najširoj populaciji.
S obzirom na put kojim se naša zemlja kreće, u pravcu integracija i jačanja finansijskog sektora, smatramo da je poželjno da se domaće stanovništvo upozna sa svim elementima i situacijama koje su prisutne u svetu finansija, pa tako i sa insajderskom trgovinom.
Šta znači insajder trgovina?
Izvor fotografije: iStockPhoto
Investicionim tržištima je od značaja da investitori imaju jednak pristup informacijama kako bi bili efikasni u svom poslu. Svrha tržišta je da nagradi one investitore koji su bili u stanju da naprave najbolju analizu finansijskih instrumenata u koje su se odlučili da investiraju svoje vreme i novac.
Međutim, pojedinci umesto fer tržišne utakcime biraju put upotrebe manipulativnih tehnika koristeći informacije koje nisu dostupne svima. Tako postaju opasnost za sve druge učesnike na tržištu, dok se njihova tržišna aktivnost naziva insajderska trgovina.
Insajderska trgovina se odnosu na praksu kupovine i prodaje hartija od vrednosti koje emituju kompanije čijim se deonicama javno trguje, pri čemu je takva trgovina zasnovana na informacijama koje nisu javne i koje mogu imati uticaj na odluke investitora o kupovini ili prodaji akcija kompanije ili obveznica koje je kompanija emitovala kroz sekundarno tržište.
Metod U mnogim zemljama je takav oblik trgovine nezakonit, jer informacije od značaja su dostupne samo privilegovanim pojedincima te se do njih ne može doći na legalan način koristeći javni informativni prostor.
Kako se insajder trgovina kontroliše?
Izvor fotografije: iStockPhoto
Finansijska tržišta su strogo regulisana, te na svakom od njih postoje kontrolna tela čiji je osnovni zadatak da prate tržišta kretanja, pri čemu je svako sumnjivo ili neobično kretanje podložno detaljnim proverama.
Tako na primer, kada neka kompanija koja se kotira na berzi javno objavi neke podatke ili informacije koja mogu imati značajan uticaj na cenu njenih akcija, kontrolni organi proveravaju istoriju tržišne aktivnosti te kompanije pre same objave kako bi se uverili da nije bilo neuobičajenih kretanja koja bi mogla da aktiviraju alarm po pitanju izvršenja nedozvoljenih radnji, uključujući i insajdersku trgovinu.
Ko je insajder?
Izvor fotografije: iStockPhoto
Insajder može biti izvršni direktor kompanije, pojedinac u izvršnoj vlasti koji ima pristup ekonomskim izveštajima pre nego što budu javno objavljeni, ili čak bliski ljudi kao što su članovi porodice ili poslovni saradnici insajdera.
Prema važećim propisima, insajderima nije dozvoljeno da izvrše bilo kakvu transakciju, u svoje ime ili preko trećeg lica, putem prikrivenih transakcija u periodu od 30 dana pre objavljivanja finansijskog izveštaja.
Insajderi nisu samo ljudi koji rade u određenoj kompaniji. Ova pravila važe i za sve one izvan kompanije koji imaju pristup osetljivim finansijskim informacijama. Postoje brojne kategorije lica preko kojih se mogu obavljati transakcije:
a) Članovi organizacija - zaposleni ili članovi odbora javnih kompanija koji se nalaze na ključnim pozicijama koji im omogućava pristup informacijama koje inače ne bi bile dostupne široj javnosti.
b) Profesionalni saradnici korporacija - bankari, advokati i brokeri predstavljaju samo neke od kategorija ljudi koji imaju pristup poverljivim dokumentima svojih korporativnih klijenata.
c) Prijatelji, porodica i poznanici zaposlenih u korporacijama - zaposleni u korporacijama često dele informacije u svojim krugovima koje se ne dele sa širom javnošću.
d) Državni službenici - mogu imati pristup poverljivim informacijama kroz obavljanje redovnih dužnosti, što im omogućava da obavljaju ili omoguće obavljanje privilegovanih transakcija trećim licima.
d) Hakeri, korporativni špijuni i drugi kriminogeni elementi - ljudi koji se služe širokim spektrom kriminalnih aktivnosti kako bi obezbedili pristup korporativnim informacijama uz pomoć kojih mogu da počine finansijske prevare.
Kako vam znanje o insajder trgovini pomaže kao investitoru?
Izvor fotografije: iStockPhoto
Insajderska trgovina se goni po službenoj dužnosti, kao i svako drugo krivično delo. Ako je neko uhvaćen u činu insajderske trgovine, može biti osuđen na zatvor, novčanu kaznu ili oboje.
Prema podacima Komisije za hartije od vrednosti SAD-a, presuda za krivično delo insajderske trgovine može rezultirati maksimalnom novčanom kaznom od 5 miliona dolara i do 20 godina zatvora, ili kaznom u visini trostrukog profita ostvarenog nedozvoljenom trgovinom.
Međutim, stvarne kazne za ova krivična dela su često mnogo niže. Statistika pokazuje da je u Njujorku skoro polovina osuđenih u potpunosti uspela da izbegne zatvorske kazne.
U našoj zemlji je zakonom predviđeno krivično delo korišćenje, otkrivanje i preporučivanje insajderskih informacija, s tim da je domaće zakonodavstvo prilično blaže od američkog, jer je najveća zaprećena zatvorska kazna do pet godina.
Primeri insajderske trgovine
Izvor fotografije: iStockPhoto
Praksa je zabeležila veliki broj slučajeva insajderske trgovine gde je više ljudi procesuirano, iako su neki slučajevi dobili mnogo više publiciteta od drugih. Među najpoznatijim takvim slučajevima su:
METRO - kada je Metro, jedan od najvećih trgovinskih lanaca u Evropi, najavio podelu grupe na dva zasebna dela, cena akcija je porasla za više od 10%. Jirgen Štajnman, neizvršni predsednik nadzornog odbora, nije mogao biti zadovoljniji.
Pre nego što je najava o podeli objavljena, Štajman je kupio akcije u vrednosti od skoro milion evra, a nakon objave vrednost njegovih akcija porasla je za 170.000 evra. Tako je postao glavni predmet optužbi za insajdersku trgovinu u Nemačkoj. Istraga se takođe odnosi na zločine tržišne manipulacije i proširena je na devet osoba, navodi nemački dnevnik Handelsblat.
Marta Stjuart - krajem 2001. godine Američka agencija za hranu i lekove (FDA) je donela negativnu odluku o uvođenju leka koji je razvijala kompanija ImClone, što se kasnije negativno odrazilo na cenu akcija kompanije. Pre nego što je izveštaj FDA ugledao svetlo dana, izvršni direktor kompanije ImClone je dao nalog za prodaju svih svojih akcija. Piter Bacanović, broker Meril Linča je preko svog pomoćnika ovu insajdersku informaciju dostavio Marti Stjuart, koja je takođe prodala svoje akcije i time izbegla gubitak od preko 45 hiljada dolara. Dan nakon njene prodaje vrednost akcija je pala za 16%.
Marta Stjuart je procesuirana, osuđena je na zatvorsku i novčanu kaznu, uključujući i povraćaj trostruke vrednosti od ostvarenog dobitka, odnosno u ovom slučaju je reč o izbegavanju gubitka.
Džozef Nakio - zaradio je 50 miliona dolara stavljanjem svojih akcija na tržište dok je akcionarima davao pozitivne finansijske prognoze kao šef Qwest Communications-a u vreme kada je bio upoznat sa ozbiljnim problemima sa kojima se kompanija suočavala. Osuđen je 2007. godine na šetogodišnju kaznu zatvora i novčanu kaznu od 19 miliona dolara.
Reliance Industries - Odbor za hartije od vrednosti Indije zabranio je RIL-u trgovinu derivatima na godinu dana i izrekao novčanu kaznu kompaniji.
Regulator berze optužio je kompaniju da pokušava da ostvari profit izbegavanjem propisa o zakonski dozvoljenim ograničenjima trgovanja i snižavanjem cene svojih akcija na gotovinskom tržištu.
Ivan Boeski - broker i ekspert za finansijsku arbitražu koji je preko svoje brokerske kuće trgovao insajderskim informacijama sredinom osamdesetih godina. Osuđen je na maksimalnu novčanu kaznu od 100 miliona dolara i trogodišnju kaznu zatvora.
Amazon - u septembru 2017. godine, bivši finansijski analitičar Amazona (AMZN), Bret Kenedi, optužen je za trgovinu insajderskim informacija.
Vlasti su saopštile da je Kenedi svojim kolegama sa studija na Univerzitetu u Vašingtonu dostavio informacije o zaradi Amazona u prvom kvartalu 2015. godine pre nego što su zvanično objavljene.
Kolega po imenu Rezakani platio je Kenediju 10 hiljada dolara za informaciju. U povezanom slučaju, Komisija za hartije od vrednosti SAD-a je ustanovila da je Rezakhani zaradio 115.997 dolara trgujući akcijama Amazona na osnovu Kenedijeve dojave.
Kada je trgovina insajderskim informacijama legalna, a kada nelegalna?
Izvor fotografije: iStockPhoto
Termin insajdersko trgovanje generalno ima negativnu konotaciju zasnovanu na percepciji da je ono nepravedno prema neiskusnom ili neobaveštenom investitoru. U suštini, insajderska trgovina predstavlja trgovinu akcijama kompanije od strane nekoga ko ima informacije o toj kompaniji koje nisu javno dostupne.
Insajderska trgovina može biti legalna ili nelegalna u zavisnosti od toga da li je u skladu sa zakonom i pravnom regulativom koju donosi državna Komisija za hartije od vrednosti.
Kada je trgovina insajderskim informacijama nelegalna?
Insajdersko trgovanje se smatra nezakonitim ukoliko je bazirano na informacijama koje još uvek nisu javno dostupne, a koje bi mogle imati značajan uticaj na cenu akcija te kompanije.
Svest o takvim informacijama može uticati na odluku investitora da kupi ili proda akcije, što bi mu dalo prednost u odnosu na javnost koja nema pristup, pa se takvo postušanje smatra nezakonitim.
Kada je trgovina insajderima legalna?
Pitanje zakonitosti proizilazi iz pokušaja Komisije za hartije od vrednosti da održi fer tržište. U osnovi, legalno je da se insajderi kompanije bave trgovinom akcijama kompanije sa kojom su povezani, sve dok takve aktivnosti blagovremeno prijavljuju Komisiji.
Zakon o berzi kapitala iz 1934. godine bio je prvi korak ka pravnom uređenju trgovine akcijama kompanija. Ovim zakonom je regulisano da svi direktori i glavni akcionari moraju da obelodane svoje udele, transakcije i promene u vlasništvu.
Na kraju, važno je napomenuti da je poznavanje svih aspekata insajderske trgovine značajno za sve one koji nameravaju da učestvuju u trgovini na finansijskim tržištima. Dakle,, ako ste u iskušenju da trgujete na osnovu informacija koje nisu javno dostupne, preporučljivo je da budete svesni posledica koje kasnije mogu nastati i za vas i za osobu koja daje informacije.
Trgovanje je mnogo više od saveta prijatelja ili članova porodice. Dakle, ako zaista želite da naučite kako se trguje na finansijskim tržištima i kako možete postati profesionalac, pozivamo vas da se upoznate sa kursevima koje organizujemo u Profit Point-u.